橡胶自7月中上旬以来的技术性反弹持续了半个多月，上周五在泰国政府关于橡胶的收储等信息的公布下终告夭折，沪胶连续三个交易日下跌，并跌破了前期技术性反弹的均线支撑，重新回到区间中枢的下部运行，短期偏空因素较为强劲，沪胶短线再次面临下行的巨大压力，后市又将如何演绎？

宏观经济层面，欧洲经济现复苏曙光，美国数据强势之余有反复。欧洲经济出现好转，近期公布的经济数据持续造好。德法为首的欧元区制造业PMI指数出现回升，欧元区7月制造业PMI初值升至50.1，为两年来首次突破50荣枯线，也高于6月终值48.8，创2011年5月以来最高。其中工厂新订单自2011年5月以来首见成长。欧元区7月服务业PMI从48.3跳涨至49.6，远高于预估水平48.7，并创下2012年1月以来最高。德国7月制造业PMI为50.3，高于预期的49.2，重回50荣枯线水平之上。法国7月制造业PMI为49.8，为17个月最高位，7月份商业信心升至2012年初以来最高水平。显示欧洲经济或开始走上复苏，但前景仍将比较反复，因欧元区其他经济体经济仍较疲软且整体失业率居高不下。美国市场数据好坏参半，6月美国新屋销售触及5年新高，同时7月制造业PMI初值升至4个月的高位，同时消费者信心指数也出现上涨，显示经济持续复苏。但本周初请失业金人数小幅上升，但续请人数下降，6月成屋销售则下降1.2%，不如预期，同时6月零售销售温和增长，消费者支出放缓。退出QE的忧虑在新屋销售和PMI数据下重新点燃，美股先跌后升，美元指数连续走低，同时美国面临预算上限的考验，本周需关注非农就业人数重磅数据，预期将对后市QE退出及经济前景给出指引。

中国经济层面，刚公布的汇丰中国7月制造业PMI数据降至47.3，为2009年3月以来最低水平，显示中国制造业陷入衰退困境，在欧洲经济开始转好的前景下，中国六月出口萎缩更加凸显了制造业的困境，同时，我国财政部刚公布的上半年税收总收入增速大幅放缓至7.9%，主要税种、房地产保有环节和进口的税收收入增速回落是主要原因，而这受到了国内经济上半年疲软的影响，上半年的GDP增长为7.6%，而市场普遍预期后市仍将继续下滑。同时国家审计署重新启动了政府性债务审计，对于GDP增长和市场信心也造成了一定的打击，未来的审计结果对于经济至关重要。

产业链方面，ANRPC协会公布的上半年橡胶总产量小幅增长，但泰国数据不包含在内，而上周泰国农业部长YukolLimlaemthong称，2012年8月至2013年5月期间，政府通过干预胶价措施从农户手中收购的橡胶库存为21万吨，目前尚无立即销售的计划，因市场价格过低。但他同时说明若市场价格上涨，将可能抛出库存，这一信息也是造成近日沪胶大跌的主要原因。泰国的橡胶库存和我国青岛保税区库存总共高达50多万吨，对于下游市场的需求是一个极大的压力。而近期即使在中美汽车产销数据良好的前提下，沪胶也举步维艰，无法突破区间上沿，橡胶下游需求仍受到全球市场疲软的影响，西欧国家的汽车产销数据十分不乐观，德意法上半年的汽车产销量严重下滑，而日本汽车产量也出现连续10个月的下跌，如欧洲市场不能在制造业的带动下令需求有效放大，后市橡胶仍将面临下行压力。

另外，日元近期升值加速，安倍所在自民党赢得参议院选举之后，市场对于安倍的期望都放在了其结构性改革的力度之上，而近期公布的日本失业率和工业生产月率却不如预期，工业生产年率更大幅降低。安倍经济学的问题在于如不能刺激GDP快速增长走出通缩，其快速增加的负债将导致更加严重的债务危机，此前日债收益率上升就对日本经济造成了巨大的麻烦，而近期日股又重新连续大跌三日，安倍经济学面临后市极大的考验，日胶指数也因此受到波及。

展望后市，从国外宏观经济近期走好而国内经济持续下滑的困境来看，沪胶仍将保持区间运行走势，此前的技术性反弹夭折后需要试探前期低点及区间下沿的支撑，在第三季度我国经济数据仍将走弱的情况下，随着时间窗口的推进，沪胶难以避免下跌的局面，沪胶主力合约的区间可能会被打破，后市的强劲支撑在于16000-16500元/吨一带，但加入美欧市场好转能拉动需求走强，带动全球经济复苏，沪胶未来的下跌空间将较为有限，下跌之后更多的时间将是区间震荡整理的格局。