凭借多重利多因素提振，节后沪胶1401合约强劲上扬似有突破箱体区间之意，然而在逼近前期高点时，多头却心存顾虑。随着近期人民币升值压力增强、终端汽车消费旺季逐渐逝去，供需失衡的预期再度浮现，强化了沪胶承压回落的动力，沪胶1401合约料将继续下探寻求支撑。

首先，人民币升值提速，增加了天胶进口压力。上周美国参众两院虽在最后时刻表决通过了提高债务上限并结束政府关门的议案，但持续16天的政府停摆还是给美国经济造成无法抹去的伤害。美国9月非农失业率降低至7.2%，但该月的非农就业人数环比增幅却仅为14.8万人，显著低于18万的市场预期。受此影响，美元指数承压下行回落至80点一线下方运行。与偏弱的美元相比，今年以来人民币却处于加速升值的趋势中，美元兑人民币中间价由9月底的6.1480进一步下跌至昨日的6.0877，跌破6.10一线重要关口。由于海外天胶报价基本以美元为主，美元兑人民币汇率持续处于下降趋势变相令美金胶价格缩水。如以进口天胶的角度看，未来进口的美金胶成本会更低，物美价廉的优势无疑将促使更多贸易商在海外市场进行天胶采购。进口压力的回升将导致未来青岛港上天胶船货集中涌现，进一步加重保税区橡胶去库存难度，不利于沪胶走强。

其次，国内停割利多影响难抵消需求回落风险。众所周知，每年11月中旬至12月初，国内天胶主要产区——云南和海南农垦将陆续步入停割期，国产胶产量面临骤减现象，市场供应压力也会随之减轻。不过，同期国内终端汽车消费市场会同步转入淡季，需求预期的回落将完全覆盖供应压力减轻带来的优势。因为不难理解，中国虽是全球天胶最大的消费市场，但并不是天胶产量最大的国家，每年80%的依存度足以证明国产胶供应能力的薄弱。换言之，即使后期国内停止产胶，这部分供需缺口也完全可以依靠海外进口来弥补，而国内终端需求的减量却难以用这部分缺口来对冲，因此，国内需求回落造成的危害显然要大于停割带来的利多支撑。