在没有政策面配合、进口亏损等利空因素影响下，天胶下游行业好转对市场的改善有限。近期沪胶主力量仓显示，空头大幅扩大，已经接近15000手水平，增加了沪胶上行难度，但由于成交量并未同步扩大，显示市场对大幅下行仍存疑虑。因此，预计短期对19000元下方支撑的检验仍未结束；操作上建议暂时观望。

首先，下游好转提振有限。在国内天胶下游行业产销旺季的作用下，四季度天胶消费维持阶段性改善的步伐仍在延续，这将对天胶市场构成一定支撑。

从轮胎产量及出口数据跟踪来看，10月国内轮胎产出8385.61万条，环比出现3%的季节性回调，同比仍维持了8%的增幅，1-10月轮胎总产出同比增长8.2%，尽管较去年同期8.7%的增幅出现小幅下滑，但总体仍维持了较好增长态势。

上半年对轮胎产出形成主要拖累的轮胎出口，也延续了自今年7月以来的改善态势，10月出口3672万条，环比增0.4%，打破了10月出口环比下降的季节性规律，同比出现18.3%的较大增幅，1-10月出口累计增幅较去年同期小增至5.5%。

历史数据显示，11、12月的轮胎出口均呈环比增加规律(除2008年外)；加上对主要出口地区美国的出口持续好转，4季度后期轮胎产出将继续维持较好的增长势头，有望继续对国内天胶消费构成利好支撑。

其次，利空压制市场上行。尽管目前国内天胶下游消费形式并不悲观，但天胶市场反应略显偏弱。一方面，由于国内天胶收储政策不及预期以及增加进口的潜在利空，令市场预期的政策提振力未能有效兑现。另一方面，尽管国内天胶消费持续好转，但由于9月以来天胶进口再度回到亏损状态，导致贸易商扩大进口意愿不强，令9-10月天胶进口量同比下滑2.3%，这也显示国内天胶消费季节性好转并未带动东南亚天胶需求大幅提升，而是以消化国内库存天胶为主。从青岛保税区的橡胶库存看，9、10月的库存下降明显，同比首次出现负增长。

由于目前天胶进口仍处亏损状态，预计拖累11月天胶进口，造成目前国内消费趋好但对东南亚天胶需求提振有限，因此，东南亚天胶供应压力仍未得到有效缓解，将继续对天胶市场回暖构成阻碍。