全球天然橡胶产量中有93%来自于东南亚，因而看天然橡胶供应主要看东南亚主产国的供给情况。而需求端，从主产国协会公布的数据来看，协会成员国中进口及消费占比最大的均是中国，2013年分别达到72%和59%。

我们将显性库存定义为青岛保税区库存、上期所库存以及云南、海南主产区库存。截至2月中旬，青岛保税区橡胶库存达到34万吨，其中天然橡胶20.75万吨，复合胶为10.16万吨，合成胶为3.08万吨，回顾2013年1月，青岛保税区库存总量曾首次突破30万吨关口后持续长达7个月之久。从保税区库存变动情况来看，今年年初与去年同期非常不同的一点是，去年保税区库存达到高位后，进行了漫长的去库存化，而今年天然橡胶库存环比增速大幅增加。同样，尽管本周期货仓单减少4245吨，仓单减少1170吨，这是自去年11月29日当周(主要是1311合约老胶仓单到期所致)以来库存及仓单周度下降最多的一周，但上期所库存仍有20.32万吨，仓单也仍处于16万吨以上，上期所库存量为历史高位。

从橡胶进口来看，2013年橡胶进口中，天然橡胶占比60%，复合胶37%，其余为合成胶。需要特别指出的是，在天然橡胶的子项中，尽管烟胶片占比不大，仅为天然橡胶进口的8%，但去年进口增速达到57%。此外，去年11、12月份，天然橡胶中乳胶、烟胶片和标准胶进口均出现了翘尾，烟胶片全年进口增幅主要也是在这两个月里被大幅拉高的。原因在于国储于去年10月底启动了收储，而收储计划中一半为烟胶片。