目前国内天胶市场处于停割期，而同时泰国等产区也在逐步进入停割期，现货市场的供需压力得到了一定程度上的缓解，但据不少市场人士估计，国内天胶实体库存很可能处于100万吨以上，国内庞大的库存仍是市场的巨大压力，而且春节刚过下游工厂逐步复工，未来市场需求情况同样不甚明朗，再加上目前国内市场资金问题仍是急需解决的问题之一，沪胶后期仍是易跌难涨。

全乳胶是沪胶的交割专用胶，而复合胶是国内融资专用胶，一般情况下全乳胶要升水复合胶，目前的价差不利于沪胶消化库存。目前上期所库存20万吨(烟胶片数量不多)，在9月份将全部沦为旧胶，且要在11月份之前交割完毕；同时新开割的胶除部分进入国储库外，大部分还是进入交割仓库。可见9月份的交割问题较为严重，如果全乳胶定位仍没有消费诉求，则9月合约将延续前期下跌趋势。

下游工厂开工尚未完全恢复，轮胎降价多在3-5%，大部分工厂成品库存较高，了解到下游轮胎经销商并未补库存欲望，因而轮胎厂内销情况不好；同时目前全球经济环境下，出口并不理想，高成品库存导致工厂并不积极入场采购原料，开工率也难以很快恢复到较高水平。目前山东地区轮胎企业全钢胎开工率为60.7%，国内半钢胎开工率73%。

基本面来看，进入停割期供应减少，但是国内融资需求导致高库存成为常态，在市场利率过高，且银行收紧放贷的背景下，全行业挤库存效应爆发，去库存则成为常态。目前测算的100万吨库存消耗需要相当一段时间，短期内难以扭转供过于求的局面，中长期下跌趋势未改。

沪胶从1405向1409换月行情中，会继续下行。因为1409的可交割货物都是大多都是旧胶，且目前仍有20万吨的库存，后期再加上新胶入库，高库存仍是压制沪胶反弹的主要因素。

总体看，目前基本面仍旧处于弱势，决定了沪胶不会出现“V”字形反转走势，也不会马上出现多头行情。因为农产品属性，天胶中长期下跌趋势并未改变。