一、天然橡胶盘面综述

2014年05月28日，沪胶1409合约开盘于14715元，最高14770元，最低14430元，收盘于14530元。

成交量595716手。成交变化-97310手。成交量变化-14.04%。

持仓量312482手。持仓变化-592手。持仓量变化-0.19%。

以收盘价计，涨-205元。涨幅-1.39%。

持仓方面，前20大多头持仓量为73825手，主力多头日增仓为-1272手，比上个交易日变化-1.69%。

前20大空方持仓量为96507手。主空日增仓-413手。比上个交易日变化-0.43%。

主力多单/主力空单比值为76.50%，比上个交易日变化-0.99%。

二、天然橡胶现货

2014年5月28日天然胶方面，华东全乳胶报14150到14150元/吨，泰标20号CIF主港船货报1740到1770美元/吨马来20号标胶报1730到1760美元/吨，青岛泰标20号报1660到1660美元/吨，泰国3号烟片胶报2050到2080美元/吨。

价差方面，华东全乳胶较上交易日变化-350到-350元/吨，泰标20号标胶较上交易日变化-10到-10美元/吨。马来20号标胶较上交易日变化-10到-10美元/吨，青岛泰标20号较上交易日变化0到0美元/吨，较上交易日变化-20到-20美元/吨。

泰国20号标准胶折合复合胶为12722元/吨，日变化-70元/吨。泰国烟片胶折复合胶14988元/吨，日变化-143元/吨。烟片胶折关税增值税现货价16611.6元/吨，日变化-142.5元/吨。

全乳胶现货减泰国20号现货折复合胶1428元/吨，日变化-10美元/吨。烟片胶现货减泰国20号现货美元310美元/吨，日变化-10美元/吨。烟片胶现货减泰国20号标胶现货折人民币1937元/吨，日变化-62元/吨。全乳胶现货减烟片胶折人民币复合胶-838元/吨，日变化-207元/吨。

三、天然橡胶期货与现货

沪胶主力期货减全乳胶现货380元/吨折2.69%，日变化145元/吨。

日胶期货烟片胶减烟片胶中国主港船货低价-44美元/吨折-2.13%，日变化6美元/吨。

新加坡标准胶主力期货减泰国标胶CIF中国主港船货-27美元/吨折-1.55%，日变化3美元/吨。

沪胶9月对青岛泰标折复合胶升水2393元/吨，日变化-3元/吨。沪胶9月对船货泰标折复合胶升水1808元/吨，日变化70元/吨。泰国胶船货减青岛现货价差585元/吨，日变化-73元/吨。

烟片胶现货报价2050.0美元/吨，烟片胶折关税增值税现货价16611.6元/吨，期货价14530.0元/吨，沪胶主力期货价减烟片现货折合价(交割利润)为-2081.6元/吨，日变化-62.5元/吨。

四、合成胶现货

2014年5月28日丁二烯上石化报8700元/吨，顺丁胶高桥BR9000中石化[微博]华东报11420元/吨，丁苯胶齐鲁1502中石化华东12700元/吨。

价差方面，丁二烯教前交易日变化0元/吨。顺丁胶较前交易日变化0.0元/吨。丁苯胶较前日变化0元/吨。

丁苯减丁二烯价差4000元/吨，日变化0元/吨。顺丁减丁二烯价差2720元/吨，日变化0元/吨。顺丁减丁苯价差-1280元/吨，日变化0元/吨。全乳胶现货减顺丁2730元/吨，日变化-350元/吨。

五、库存

2014年5月28日，上期所天胶仓单124210吨，日变化-100吨。

截止2014年5月28日，上海期货交易所天然橡胶库存159270(-3827)吨，仓单124490(+880)吨。

截止2014年5月15日，青岛保税区橡胶库存36.22万吨(+0.12万吨)天胶27万吨，合成胶2.47万吨，复合胶6.75万吨。

六、需求

2014年04月，商用车销量395200.00辆，累计1447944.00辆，同比-1.27%，累计同比3.31%，环比-13.90%。

2014年04月，重卡销量25500.00辆，累计228527.00辆，同比-40.71%，累计同比23.21%，环比-73.74%。

3月轮胎外胎产量9159万条，同比13%，累计23649万条，累计同比12%；

3月轮胎子午胎产量5519万条，同比21%，累计14618万条，累计同比20%；

2014年03月，半钢胎出口150391.98吨，累计403991.32吨，同比-0.48%，累计同比6.52%，环比57.63%。

2014年03月，半钢胎出口3795.44万条，累计10553.69万条，同比5.11%，累计同比7.26%，环比64.62%。

2014年03月，全钢胎出口252651.24吨，累计645489.87吨，同比11.42%，累计同比17.88%，环比71.92%。

截止2014年5月16日，本周山东地区全钢胎开工率76.5%(-0.4%)。国内半钢胎开工率为81.3%(+5.3%)。

七、供给

2014年03月，天然胶进口19.12万吨，累计88.41万吨，同比27.44%，累计同比44.93%，环比-44.25%。

2014年03月，天然复合胶进口24.76万吨，累计115.44万吨，同比16.58%，累计同比32.83%，环比-46.80%。

2014年03月，天然复合合成橡胶进口35.69万吨，累计154.56万吨，同比13.38%，累计同比24.91%，环比-41.21%。

2014年03月，合成胶进口10.93万吨，累计39.12万吨，同比6.75%，累计同比6.24%，环比-22.81%。

今日建议

多方的主要逻辑或在于泰国政变或阻碍出口；中越冲突的预期导致供应短期中断；复合胶关税的可能上调导致全乳胶压力大幅减小；地产股的走强；天津、广西、宁波、铜陵限购政策的放松，信贷政策的转松(央行[微博]力保房贷；四大行或降低房贷)，降准预期。另外1501无仓单压力。14年厄尔尼诺带来远期利多。烟片胶亏损2000+元对于1501无交割压力。空方的逻辑是外汇占款2-3季度周期性减少和地产信托5月年内高峰制约资金面偏紧，制约多头。仓单压力仍是老难题无法化解。1409对复合胶高升水压力。泰国22万吨烟片胶抛储造成的压力。越南橡胶即将开割，库存10万吨压力巨大。基本面没有好转，下游需求一片惨淡。1501面临全乳胶和烟片胶交割压力。预期沪胶中线看空，短线看空。今日短线14500及以下入场短空。短线30-40点止损，50-60点移动止赢。