9月底以来，在主产国干预胶价以及多头资金的推动下，沪胶主力1501合约自11710元/吨低位反弹至13580元/吨的高点。上周受美元走强、原油黄金暴跌的影响，沪胶再度遭受抛压，一度探至12185元/吨。上周四泰国开始收储的消息，对市场注入利好，沪胶重回12500元/吨位上方，后期或将整体陷入低位宽幅振荡格局。

主产国政策推动市场反弹

10月初以来，产销国政策等利好消息不绝于耳。首先来自泰国、印尼、越南、印度、斯里兰卡、菲律宾、柬埔寨和巴布亚新几内亚的代表，在马来西亚召开会议，将天然橡胶的底价设定在1500美元/吨；其次是10月中旬，泰国政府表示拟斥资300亿泰铢重建橡胶库存，并计划在两个月内将橡胶价格提振到至少每公斤60泰铢；再次又有消息称，泰国军政府通过一项580亿泰铢(18亿美元)规模的胶农援助计划；然后是10月24日，中国复合胶标准调整基本定调为生胶含量不得高于88%，非胶混合物为12%；最后是11月6日消息称，泰国国营机构(REO)已买进约400吨橡胶以支持价格。

相关政策利好自然成为橡胶反弹的主要推动力，然而随着相关因素的逐渐兑现，盘面进一步推涨动力存疑。加之泰国政府仍有10万吨老胶库存亟待处理，后期恐将对市场构成一定压力。因此，仍需继续关注各主产国政策动向。

下游需求依然疲弱

据第一商用车网调查，重卡市场各类车型10月约销售5万辆，同比下降17%，环比9月也有8%的降幅。此外，中国汽车流通协会最新发布调查数据显示，10月国内汽车经销商库存预警指数超出警戒线5个百分点。今年国内车市已有3个月超出警戒线水平，表明车市整体供过于求的情况较为严峻。

受终端需求萎靡影响，9—10月轮胎行业的产销情况也表现出较为明显的旺季不旺特征。步入11月以后，终端需求及开工情况进一步转弱。截至11月6日，山东地区全钢胎开工率降至70.1%，并且价格有所下调，国内半钢胎开工率则小幅下滑至80.63%。另外，继美国对华轮胎启动双反调查后，欧亚经济委员会（俄白哈关税同盟）立案对中国卡车轮胎进行反倾销调查，更是令中国轮胎行业雪上加霜。部分轮胎工厂11月订单偏紧，整体开工率可能会继续下滑。

仓单库存压力依旧

尽管青岛保税区橡胶库存大幅缩减至两年来低位，但是期货仓单库存却持续高企局面。截至11月7日，上期所橡胶注册仓单为124390吨，交割库橡胶库存总量为174833吨，较前周增加1041吨。其中，11月到期需注销的2013年老胶仓单总量仍有60300吨。而即使除去这6万吨老胶仓单，交易所仍有11万吨的库存有待消化。在新胶比价偏高、期货升水幅度较大的情况下，期货1501合约实际需求有限，进一步向上将面临较大压力。