进入2012年伊始，受各国政策及利好消息提振，加上大量资金流入，整个期货市场一片走红。沪胶在泰国收储计划的刺激下，更是领涨国内期货，从23000多的低点跳到28000多，涨幅在20%之上。市场看多情绪渐渐浓厚，现货出仓量得到增加。然而，对沪胶期货不可盲目追多。

目前，推动橡胶价格一直上行的最有力因素便是泰国的收储计划。1月17日，泰国橡胶委员会传出消息称，泰国政府拟出资170亿泰铢(约5.3亿美元)收储保价，拟收购不超过20万吨胶片，将价格稳定在120泰铢/千克以上，整个计划自2012年1月至2013年3月，时间长度达到1年多之久。1月24日，该计划得到内阁批准。由于收储时间长度1年之久，而何时收储、具体收储数量等细节均未有明确，因此该事件始终成为推动胶价上涨的题材之一。

泰国收储计划到底是真能对市场价格产生如此大的影响，还是更多的影响只限于在心理层面？我们来看一组数据。按照该收储计划，泰国政府此次动用资金总量实际为150亿泰铢，以120泰铢/公斤计算，收储规模应为12.5万吨左右。而泰国橡胶年产量在300万吨之上，全球橡胶年产量更是在1100万吨之上，此次收购规模仅相当于泰国天胶产量的4.17%和全球天胶产量的1.14%，如此数据，其能起到的实际影响不言而喻。 当然，不可否认，在2月中旬，该计划真正执行之初，对橡胶价格进一步攀升还有一定支撑作用，但至于有多大幅度提振还有待商榷。日前，泰国3号烟片胶RSS3及泰国轮胎级标准胶STR20售价分别约为每吨4,080美元和每吨3,900美元，即期船期，通过公路进行运载。4月船期的泰国3号烟片胶RSS3售价为每吨4,100美元，FOB基准。3月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20售价为每吨3,820-3,830美元，FOB基准。3月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤411美分。3月装船的泰国轮胎级标准胶STR20报每公斤399美分。该系列价格基本在收储价附近徘徊甚至略高。

而当前贸易商开始进出货的主要原因是担心在泰国收储后，正值停割期的现货市场供应不足，这也是导致橡胶价格继续坚挺的一个重要原因。但这种忧虑其实大可不必，姑且不说各地库存依然高位运行，单只看泰国一年多的收储最终数量也不过十几吨万上，其对供应能产生影响明眼人一瞧便知。

我们不讨论经济形势并不如何强劲的泰国在短期内究竟能拿出多少钱来收储，我们来看库存变化。随着价格上扬，前期的高库存更着急的是去库存解套，从而偿还金融贷款。这一点，从青岛保护区的24万吨库存最近减少1400多吨的数据上可以得到实证。未来一段时间，随着金融抵押期的临近，该进程必将更进一步加快。

反观下游需求，在贸易商开始活跃于现货市场的同时，橡胶实际需求的加工生产厂家开工意向依然疲软。国内大多数轮胎厂家依然处于歇业整顿状态，订单量受压抑的汽车行业影响并没有太大起色。 日本近期汽车行业数据虽然有所好转，但在宏观经济整体不利的局面下起究竟能走多远，仍未可知。而且其国内库存本身已经达到四年半以来的高位，随着价格进一步攀升，其进货意愿恐将萎缩，事实上，日本12月份橡胶进货量已经低于11月份，而专家评估其1月份数据更进一步减少。

从整个国际方面来看，虽然美国经济数据开始向好，其2.2%~2.7%的经济增速预期增长区间好于去年，并且失业率连续5个月下降，但各方面数据也是时好时坏，新一期世界银行《全球经济展望》报告的副标题——“不确定性”和“脆弱性”，形象地说明了其状况。 而对世界经济产生巨大影响的欧债危机依然是一个头痛的问题，希腊债务更是近期关注的重点。希腊债务究竟能否有效解决，希腊究竟会破产还是得到欧盟援助，3月中旬前必将能见分晓。在此之前，我想更多的是博弈，希腊与欧盟的博弈。希腊对欧盟苛刻的援助条约一直采用“拖字诀”，它在赌欧盟不会放任其破产从而拖垮整个欧洲经济，而欧盟此次态度十分坚决，似乎已经下了壮士断腕的决心，在未得到希腊明确答复之前，援助计划就是不执行。双方的博弈几日内恐还难见分晓，预计将持续到2月底甚至3月上旬。而四月份希腊开始大选，新一届政府能够延续现任政府可能与欧盟达成的协议仍然是一个未知数。希腊现在就是一个定时炸弹，解决不好，将对欧盟乃至整个世界经济造成巨大影响，即使短期内得到解决，其对世界经济的提振力度也很有限，欧盟经济的复苏之路还有众多难题。

综合上面分析我们可以得出，在世界经济整体不利的情况下，橡胶价格的上升空间有限。短期内，受泰国收储计划影响，可能还会有一定幅度上扬，但突破到3万以上运行的概率很小。沪胶1205在未来的走势极大可能是先小幅上扬，待泰国收储计划明朗后见顶，然后在2月下旬和3月份受欧债危机影响、市场去库存化速度加快及橡胶产量丰收等因素影响再度大幅回调，将回到25000附近运行，不排除再度跌落到23000以下可能，然后震荡至交割。