2020年12月25日，橡胶主力合约于14200元/吨开盘，昨日收盘价格14220元/吨；橡胶2101今日开盘价格13995元/吨，昨日收盘价格14005/吨；橡胶2103今日开盘价格14120元/吨，昨日收盘价格14120元/吨；橡胶2104今日开盘价格14230元/吨，昨日收盘价格14200元/吨；橡胶2105今日开盘价格14200元/吨，昨日收盘价格14220元/吨。

截至上期所天然橡胶库存166298（3049）吨，仓单149210（15580）吨；20号胶库存47014（1422）吨，仓单45501（1008）吨。截至2020年12月18日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为62.09%，较上周下滑11.09个百分点，较去年同期走低11.83个百分点。

天然橡胶仓单偏紧一度成为拉涨的客观基础之一，而随着天气端的转好，以及国内部分胶厂转产全乳胶，仓单从11月老胶注销后的73820吨增至目前的152510吨，环比增长206%。从短期看，仓单偏紧程度不及预期，但是拉长周期看，国内天胶原料减产四成左右，目前仓单仍处于近6年低位，较2019年下降30.63%，仓单偏紧问题依旧存在。 此外，云南产区已经停割，海南地区因为寒冬有提前停割的可能，明年一季度国内产区基本处于停割阶段，2105合约仓单最多也只是在25万—30万吨，仍会处于同期低位，因此仓单问题依旧会延续至2105合约。

市场方面：本年度天然橡胶的走势是以疫情为主线的。年初国内疫情暴发，春节后橡胶指数价格跌倒10390元/吨，但由于国内疫情防控得当，恐慌情绪并未持续，胶价持续修复至11835元/吨；2—4月，国外疫情暴发，胶价跌破万元直至9430元/吨；4—7月，国内疫情持续好转，国外恐慌情绪缓解，胶价振荡上行并稳定在11000元/吨左右；7—9月，国内疫情基本得到控制，国外疫情影响淡化，宏观氛围趋好，胶价重心抬升至12500元/吨一线；10月至今，以仓单偏紧为客观事实，天气端为辅助，基本面改善为预期，施压非标套利为目的，天胶超预期拉涨至高点16485元/吨，随后涨势放缓，胶价逐步回归基本面。

目前，天然橡胶从种植周期来看，目前仍处于 2011 年左右新种植胶树释放产能的时期，综合考虑新种植面积和主产国树龄结构，至少到 2023 年都将处于供过于求的局面。但是，可以看到2020年ANRPC总种植面积出现缓慢下降趋势，同比下降0.38%；ANRPC新种植面积继续保持下降趋势，同比下降4.02%。整体来看，天胶种植格局边际趋好，对天胶压制力度继续减缓，结构性行情发生的概率边际递增。