近期海外疫情依旧严峻，国内华北部分地区受疫情的扰动，市场对下游需求略有担忧，导致整体成交氛围不足，采购量偏低。截止2021年1月3日为止，中国天然橡胶社会库存周环比上涨0.52%，其中深色胶库存周环比上涨0.47%，浅色胶库存周环比上涨0.61%；1月11日，天然橡胶期货库存达到16.38万吨，环比上涨0.81个百分点。而且自老胶注销完仓单后11月20日起，天胶期货库存直线上升，给予市场一定的压力，导致价格短期出现回调。

而上期所橡胶主力合约夜盘出现反弹到15100元/吨承压后，走出了一波流畅的下跌，截至本周三下午收盘时橡胶主力合约报收于14170元/吨，收盘价较上周五下跌了650元/吨，跌幅达到4.39%，而前三天整体波动较大，尤其是本周一，日内最大波动范围达到1030个点。

目前，从现货市场对比来看，降幅略有收窄。周二上海全乳胶和越南3L标胶分别报价在13500元/吨和13000元/吨，较上周五分别下滑3.57%和3.7%，贸易商出货积极性较上周减弱，成交量不佳。

但是近期主产地产量缩减，对于价格有较强的支撑。当前主产地泰国南部强降雨预警，割胶进程受阻。而且越南南部降雨较多，中国国内产区完全停割，叠加泰国、马来西亚和印尼疫情持续収酵，供应存在收紧预期，对市场有较强的支撑。

据天然胶数据显示，全球天然橡胶(NR)产量在2020年的前11个月同比下降8.3%，至1137.6万吨，12月份可能同比下降8.9%。与上一期发布的数据相比，2020年的供应前景上调了8.1万吨，至1267.8万吨，市场预计全球产量将在2021年1月恢复。

但是截止目前为止，泰国南部部分地区特别是洛坤、博他伦、素叻他尼、董里、北大年、宋卡、陶公、也拉和甲米普降大雨，继而诱发洪水灾害；同时由于极端天气，落叶病和大流行期间劳动力短缺，导致东南亚主要生产国的生产中断，导致橡胶产量的严重损失，给泰国南部的橡胶园带来较大冲击，而原料胶水供给重新出现偏紧预期，原料胶水价格维持小涨。

据业内人士称，预计到2020年世界天然橡胶产量将下降5.9%，湄公河国家和象牙海岸的产量稳定增长很可能会抵消其他地方的天然橡胶生产损失。

据获悉，2020年12月29日美国商务部宣布，泰国、韩国、台湾和越南四国正在接受反倾销税审查。该署的最后聆讯将于5月13日确定。当前美国是泰国最大的汽车轮胎市场，如果美国裁定泰国必须缴纳反倾销税，还将影响自 2015 年以来中国被美国“双反”后向泰国转移制造基地的中国企业，市场对于出口还存在较大的疑问，所以制约了短期价格的反弹。

从汽车市场需求来看，去年12月乘用车市场零售达到228.8万辆，同比2019年12月增长6.6%，实现了连续6个月7%左右的近两年高增速。去年1—12月的零售累计达到1928.8万辆，同比下降6.8%，较1—11月累计降幅8.3%放缓1.5个百分点，行业稳步回暖，说明市场还有较强的需求。

随着近期国内部分地区天气的好转，下游轮胎市场开工率也稳步提升。据统计，上周半钢胎样本厂家开工率为65.85%，环比上涨10.94%，同比下跌4.28%。全钢胎样本厂家开工率为66.5%。环比上涨11.61%，同比下跌5.29%。而且由于疫情的影响，多地鼓励非必要不返乡，在春节期间或将继续维持当前的开工水平，加大采购力度。

所以综合来看，短期橡胶的供需面不确定性较多，迅速拉涨驱动不足。但是全年来看，重心上移概率较大，路途或将曲折，激进的投资者可以考虑在远月慢慢建仓，中长线者可等待回调布局多单，我们建议谨慎操作。