在经历了近一个月的横盘格局后，天然橡胶期货3月6日再次承压下跌。RU2305合约突破1.2万元/吨关口，创下新低。3月13日晚盘最低跌至11785点。随着部分空头寸停止盈亏平仓，上海橡胶触底后窄幅反弹。3月14日RU2305合约主流价值在11950-12000区间窄幅振动，日盘收于11955点，与上一个交易日持平。

本轮天然橡胶期货下跌，宏观氛围空可能是诱导因素。国内两届会议对今年的经济目标保守，市场情绪下降；鲍威尔国会证词显示，美联储准备加快利率，导致商品运营环境空，上周化工集体疲软；此外，硅谷银行的破产也引发了投资者对新金融危机的担忧，进一步加剧了宏观市场的看跌氛围。至于天然橡胶本身的市场，虽然已经进入了世界供应的冷季，但国内库存的拐点尚未透露，天然橡胶社会库存的高水平加剧了经营者的看跌情绪。

现阶段是世界天然橡胶生产季节，橡胶产量少，原材料采购价值强；下游轮胎企业设备运行负荷高，天然橡胶价值继续粘贴合成橡胶价格，有利于轮胎厂采购天然橡胶条件；国内部门和子政府、汽车企业宣布汽车推广、补贴政策，有利于终端市场，有利于橡胶市场。国外宏观氛围空，出口订单概况仍需关注。国内天然橡胶仓库的拐点尚未出现，新一轮橡胶切割周期将从3月底开始再次开放。天然橡胶市场缺乏有效和有利的驱动力，短期市场仍将疲软，不排除再次下跌的可能性。

随着期货下跌，部分套利盘关闭，混合橡胶销售增加，价格疲软，但天然橡胶现货价格相对抗跌。在越南停止切割期间，外国供应商报告强劲，进口橡胶补充价值高，早期库存成本高，国内贸易商低于意愿限制。越南3L胶的价格逐步接近去年的低值（11200元/吨），这也推动了一些交易员逢低买入。但下游产品和其他公司，由于外贸出口不佳，刚性需求采购仍较弱。

从上海胶技术的角度来看，许多指标仍然反映了空头信号，如上述移动平均线的空头排列，K线位于布伦通道超卖区，KDJ指数也位于超卖区，以及每周SAR指数的空头信号性能，表明期货价格仍有下行风险。下面关注前期低点11500-11600附近的支撑。