目前第三季度初仍有可能去除天然橡胶库存。在海外橡胶进口到中国之前，消费者需求保持增长势头，第三季度可能会出现明显的库存拐点。但第四季度库存累积压力依然较大，压制了天然橡胶价格。青岛国内库存依然高企继续压制天然橡胶价格快速反弹。

海外供应量在第三季度和第四季度增加，国内胶水流向全乳胶生产。随着海外主要生产国季节性旺季的到来，全球天然橡胶供应进入增量阶段，压制原材料价格，下半年原材料整体价格重心下降。海外需求疲软，主要生产国出口橡胶到中国的数量有望上升。上半年，我国天然橡胶生产受到云南开割延迟和橡胶价格低迷的农业开割意愿不足的影响，1-5月份产量下降15%。海南和云南的价格已经达到平水，区域内浓乳和干胶的价格已经收敛，乳胶厂的生产热情有望降低，胶厂的胶水有利润有利于第四季度，胶水有利于整个市场。

天然橡胶缺乏有效的需求支撑，轮胎出口成为主要亮点。2023年上半年，钢轮胎在产量、施工负荷和出口数量上都优于全钢轮胎，全钢出现疲软迹象。第二季度成品库存累积加快，或拖累第三季度轮胎施工负荷。上半年，汽车生产和销售得益于政府补贴、汽车公司降价促销和国家六大标准。下半年国内乘用车和商用车市场情况分化，商用车消费负担增加压力巨大，需要进一步政策刺激。预计乘用车将继续保持上半年的增长趋势，2023年6月19日至19日，部门免征收款。

总体而言，天然橡胶缺乏核心矛盾驱动，没有大幅波动的迹象，市场多重预期尚不明朗，下半年需要关注海外极端天气、国内消息、汽车政策刺激、海外宏观变化。预计天然橡胶RU2309的价格将在11500-12500元/吨之间波动，主力换月后RU2401的价格将在13000元/吨之间支撑，预计01合约将在实际实施之前突破之前的高点，整体或在13000-14500元/吨之间进行整理。