全钢巨型轮胎制造商海安橡胶集团有限公司（以下简称“海安橡胶”）IPO进程取得新进展。完成第一轮审计询价回复后，9月21日，深圳证券交易所向海安橡胶发出第二轮审计询价函。

招股说明书显示，2022年，国际三大品牌全钢巨胎产品逐步退出俄罗斯市场，海安橡胶全钢巨胎产品在俄罗斯市场的销售规模大幅提升，这也使得公司业绩大幅提升。2020年至2022年，俄罗斯境外收入占主营业务收入的比例也从4.88%提高到34.38%。

正是因为俄罗斯的收入增长导致了短期内业绩的显著提高，海安橡胶收入增长的稳定性和可持续性受到了质疑。此外，海安橡胶拟募集资金不超过29.52亿元，主要用于扩大生产，产能过剩的潜在风险不容低估。这也是交易所第一轮调查的重点。

数据显示，海安橡胶最早由朱辉、朱金清、朱金林于2005年成立。2021年3月，海安橡胶完成了股份制重组。2023年6月，公司首次申请被深圳证券交易所接受。根据计划，海安橡胶拟公开发行股份不超过4649.33万股，在深圳主板上市，募集资金总额不超过29.52亿元，主要投资于巨型钢铁项目子午线轮胎扩建和自动化生产线技术升级项目、研发中心建设项目和补充营运资金。

截至2022年底，海安橡胶持有货币资金3.47亿元，2022年公司经营活动净现金流量为4.88亿元。根据计划，海安橡胶将使用3.5亿元来补充营运资金。在第一轮询价函中，深圳证券交易所要求海安橡胶说明现金股息的原因和资本流动性，结合公司现金股息和经营流动性，分析和说明募集资金补充营运资金的必要性和规模合理性。

根据海安橡胶的回复，公司将现金分红的目的归因于员工持股计划、外部机构投资者和公司实际控制人的现金分红需求。补充营运资金的必要性在于营运资金的需求。

目前，海安橡胶的主要业务包括巨型全钢工程机械子午线轮胎的研发、生产和销售，以及矿用轮胎的运行和管理。近年来，海安橡胶的盈利能力迅速提高。2020年至2022年，海安橡胶实现营业收入4.98亿元、7.59亿元、15.08亿元、4489.62万元、7945.51万元、3.54亿元、3016.64万元、6790.92万元、3.18亿元。

然而，海安橡胶业绩的显著提高与海外市场经营环境的重大变化有关。招股说明书显示，报告期内，公司海外收入保持快速增长趋势，特别是2022年，国际三大品牌全钢轮胎产品逐步退出俄罗斯市场，俄罗斯市场全钢轮胎产品销售规模显著提高。

海安橡胶在回复中透露，截至2022年底，公司一年内在手订单总额为10.9亿元，订单需求约1.05万元，目前在手订单情况良好。报告期内，公司积极在全球市场布局，成功开发了乌拉尔矿冶公司、ABSOLUTELTD等40多家新客户，实现了相对可观的销售收入。2020年至2022年，海安橡胶产能利用率由36.36%提高到99.05%，产销率由103.13%降至94.23%。

然而，正是由于海外市场的收入，特别是俄罗斯，在海外地缘政治关系和其他复杂因素的影响下，海安橡胶利用这个机会筹集资金来扩大产能，产能过剩的风险不容低估。

对此，海安橡胶表示，新增产能是必要和合理的，没有产能过剩的风险；公司制定了消化新增产能的具体措施，具有可操作性。