一、 行情回顾

本周初在美国经济数据不理想、中国经济放缓超预期、西班牙再度卷起欧债危机等利空情绪延续下低开低走，最低触摸26220点，令市场心态一凉到底。不过市场转机总是在意料之外，周三随着西班牙国债拍卖规模超目标，市场风险偏好回升，期指和沪胶两个品种领头反弹，力度令人咂舌。尽管周四周五外盘走势并不给力，消息面也没有更多利好，但压抑的胶价在得到宣泄口后，走势明显强于其他品种，连续两天震荡巩固反弹空间，迫于基本面和资金面配合不理想，并没有突破20日均线。

二、 基本面与数据分析

供应方面，泰国北部橡胶全部开割，东北部开割率在70%—80%，东部为50%，南部宋干节后也陆续开割，泰国橡胶供应逐渐恢复；印尼和马来西亚处于全年橡胶供应较为旺盛，且不断增加的时期；中国两大橡胶产区陆续开割，预计到月底供应量将加大。从ANRPC3月报预测数据推算，4月泰国产量占全年的5.35%，印尼为8.07%，马来西亚为6.29%，中国为7.07%，成员国总产量预计为64.7万吨，同比增8.3%，增长速度可观。1-3月主产国供应增速平均为-5.1%，可见四月份是个产量逐渐增加的月份，虽然从绝对数量来看，在全年供应中仍不是最多的一个月份，但是供应增长速度确是非常快，产量增长的预期是供应面最重要的一个利空因素。

需求方面，汽车行业出现分化：一是国内乘用车市场和商用车市场分化严重。 3月份国内乘用车销量同比增长4.54%，但商用车销量同比下降8.8%，卡车销量同比下降10.3%，其中重卡销量同比下降33%，一季度累计降幅为30.1%，对轮胎用胶量减少最为明显。不过销量累计跌速在放缓，1-3月份乘用车销量累计降幅为-23.81%、4.4%、-1.3%，商用车销量累计降幅为-37.27%、-12.33%、-10.85%，其中卡车销量累计降幅为-38.6%、-13.2%、-12.0%，汽车销量底部迹象渐显。二是国内外汽车增长出现分化,相比于国内汽车市场的低迷，其他国家汽车行业则出现较为乐观的增长。3月份美国轻型车销售同比增长12.7%，环比增加22.16%；日本新车注册同比增加78.2%，环比增加49.44%；印度乘用车销量同比增长19.7%，环比增加8.73%；唯一不太理想的是欧洲市场，欧盟27国乘用车销量则同比下降7.0%。笔者预计后期天胶需求的增长动力将逐步依赖于海外汽车市场和国内卡车行业的恢复。

三、 现货市场

1. 全乳胶 中橡电子市场挂单价和成交价本周呈现下滑走势，上周五挂单价维持在28713元，本周五下跌到28076元，成交价也从28675降到28165元，挂单量一直放大，本周共挂单4936吨，成交527吨。

国内销区市场，上海地区海南产全乳胶报价下跌，本周一至五均报28800元，较上周五跌250元左右。

2. 保税区 周五保税区烟片报3780-3790美元，泰标马标报3730-3750美元，均较上周涨15美元；印标报3660-3680美元，复合胶报3750-3770美元，均价较上周五涨5美元。

3. 外盘美金报价 截止到周四，亚洲现货报价，烟片为3840-3860美元，泰标为3750-3770美元，马标为3700-3720美元，印标为3630-3640美元，均价较上周四跌20-30美元，其中印标跌幅较小为10美元。 时间 保税区报价 亚洲FOB 泰国RSS3 马标MIR20 复合胶 泰国RSS3 泰国SIR20 2012-4-13 3770 3725 3755 休市 休市 2012-4-16 3770 3725 3755 3785 3760 2012-4-17 3750 3690 3710 3790 3705 2012-4-18 3785 3740 3760 3860 3775 2012-4-19 3780 3740 3760 3850 3760 2012-4-20 3785 3740 3760

4. 泰国原料 泰国宋干节后17日开始恢复交易，价格补跌，周五报105.58-105.91泰铢，较节前下跌2泰铢左右。市场到货量偏低。 日期 uss成交 价格 rss成交 价格 2012-4-11 38.59 107.67 22 111.23 2012-4-12 41.88 107.58 8.1 111.3 2012-4-17 38 106.04 1.5 104.1 2012-4-18 53.31 105.85 20.5 109.33 2012-4-19 77.4 105.86 15 109.72 5.

合成胶 本周一到四，石化出厂价稳定，丁苯稳定在24000元，顺丁为28100元，本周五，出厂价下调，丁苯调低500至23500元，顺丁调低300至27800元。华东地区市场报价小幅小错，丁苯均价跌500元至23600元顺丁跌150元至28100元。

四、行情展望

1、持仓上看，总持仓量不太理想，按5吨一手折算也不过23万多手，四月份平均持仓也很低，比1-3月平均持仓下降17%左右，主力净持仓转多，周五为2438手，较本周初4千余手净多持仓明显减持。成交量持续低位，量仓对于反弹配合不太理想。

2.基本面上看，如果供应增加预期这一利空已经消化，那么没有重大利空，需求上看，绝对数据基数较大，刚性需求存在，相对数据不太理想，尤其是重卡为主的商用车数据都不太好。不过从下跌速度看似乎需求的底部正在出现。

3.国内对于降准预期非常强烈，股指走势不错，也是沪胶走势较强的支撑之一，其次三月份新增贷款数量较多，但短期贷款为主，市场短线流动性较好。

4. 美国国际贸易委员会17日做出否定终裁，罕见地取消中国输美钢制车轮的反倾销和反补贴“双反”关税，不过这一消息并没有实质性意义，因为这一裁决之前仅通过美国商务部，而没有通过美国国际贸易委员会裁决，所以并没有真正实施。

5.技术上看，价格越来越逼近多空分水岭，自身缺乏向上力量指引，关注周末外盘表现和消息面，是否有利好出现。如若没有，沪胶价格可能难以突破27400点压力。建议投资者观望或者盘中短线为主，反弹仓位要谨慎，毕竟现在价格和基本面存在分歧。点位上看，支撑位26995，压力位27400、27650，重心已经上移。